现行权证创设机制存在的缺陷与对策

作者： 张勇 [1] ; 姚慧丽 [1] ; 肖继五 [2]

摘要：我国的资本市场主要以股票市场为主，金融衍生产品缺乏，资本市场的整体结构还很不完善。权证的推出是我国证券市场产品创新深入和国际化进程加速的重要表现形式。现行权证创设机制对于熨平因供给不足导致的权证品种非理性波动起到了一定的作用，但其缺陷也是显而易见的：券商权证创设制度通过人为增加权证供给，改变了流通股股东的股改对价权益；权证创设人处于优势地位；创设认沽权证要求以全额现金作抵押，在很短的时问内可以创设出大量的认沽权证；创设权证的券商存在无风险套利的机会。完善权证发行的政策建议：尽早推出备兑权证和股指期货；完善平衡供需机制，引入持续发行机制与自由发行机制；引入做市商制度；实行部分抵押或动态对冲制度。

关键字： 权证发行 创设机制 备兑权证

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